Расчёт показателя f по 858-П

Параметры расчёта858-П, пп. 5.3.14

Расчётная дата d

Дата, на которую строятся график платежей, рассчитывается НКД и определяются сроки узлов кривой и срок платежа (d_m − d) / 365. Других дат в расчёте нет.

Валюта денежного потока

Валюта потока задаёт кривую доходности: для рубля применяется КБД ОФЗ Московской биржи, для юаня — КБД КНР, для остальных валют, включая евро, — КБД государственных ценных бумаг США. Для рубля f = 0, для юаня, евро и других валют f = 2 процентных пункта, для доллара США f рассчитывается по формуле.

Нижний порог f

f = max(Σ spr_i / N; 2 %).

Источник НКД в цене P_i

Расчётное и заданное значения НКД приведены на вкладке «Данные и P_i».

Формулы подпункта 5.3.14

Ставка дисконтирования потока m

{СД}_{m} = \min ({БРС}_{m}; {БРС}_{m}^{av}) + f

Безрисковая ставка на срок ГП_m

{БРС}_{m} =

{РК}_{D \min}

, если

{ГП}_{m} \leq D_{\min}

{РК}_{V^{-}} + \frac{{ГП}_{m} - V^{-}}{V^{+} - V^{-}} \times ({РК}_{V^{+}} - {РК}_{V^{-}})

, если

D_{\min} < {ГП}_{m} < D_{\max}

{РК}_{D \max}

, если

{ГП}_{m} \geq D_{\max}

Безрисковая ставка по среднему значению за 10 календарных дней

{БРС}_{m}^{av}

определяется по той же формуле, но по значениям

{РК}^{av}

Спред облигации i
(решается численно)

P_{i} = \sum_{m = 1}^{M} \frac{{CF}_{m}}{{(1 + {БРС}_{m} + {spr}_{i})}^{\frac{d_{m} - d}{365}}}

Цена облигации i

P_{i} = НКД на расчётную дату + \frac{цена закрытия, %}{100} \times номинал

Показатель f для доллара США

f = \max (\frac{\sum_{i = 1}^{N} {spr}_{i}}{N}; 2 %)

Для рубля f = 0; для валют, кроме рубля и доллара США, f = 2 процентных пункта. Срок ГП_m при расчёте spr_i — это срок в годах от расчётной даты до d_m (без квартального округления, применяемого к денежным потокам страховых резервов).

Актуальность исходных данныхчто уже посчитано на расчётную дату, а что нужно перезагрузить

Критерии отбора облигаций858-П, абз. «N — количество облигаций»

государственные ценные бумаги Российской Федерации;
номинальная стоимость указана в долларах США;
фиксированный купонный доход и номинал, пересмотр которых не предусматривается;
срок до погашения не менее 360 календарных дней;
объём в обращении не менее 500 миллионов долларов США;
цена закрытия в процентах от номинала определена по итогам торгов с расчётами в российских рублях на расчётную дату и (или) за последние 15 календарных дней и опубликована на сайте ПАО «Московская биржа».

Дата среза = расчётной дате

Снимите, чтобы отбирать бумаги и цены на дату, отличную от расчётной.

Дата отбора

На неё считается срок до погашения и берутся цены закрытия. Выпуски, погашенные после этой даты, тоже учитываются.

Тип бумаги, допустимые значения через запятую

Регистр и окончания не важны: «Валютные облигации» и «Валютная облигация» — один тип. Если биржа переименует тип, модель предупредит. Пусто — не проверять.

Валюта номинала

Минимум дней до погашения

Условие «не менее» — сравнение нестрогое (≥).

Начало краткого названия суверенного выпуска, через запятую

Отбор государственных облигаций РФ. Пусто — не проверять.

Минимальный объём в обращении, долл. США

Количество бумаг в обращении × номинал; у евробондов — за вычетом части, замещённой облигациями «РФ ЗО». Условие «не менее».

Валюта расчётов по торгам

Положение требует торги с расчётами в российских рублях. Биржа обозначает рубль в своих данных кодом SUR, на странице он показан как RUB.

Окно поиска сделок и цены закрытия, календарных дней

Цена закрытия

Бумага попадает в расчёт, только если за окно по ней была хотя бы одна сделка: без сделок биржа лишь переносит старую цену.

Исключать выпуски с офертой или досрочным выкупом

«Пересмотр купона и номинала не предусматривается».

Данные Мосбиржи на 30.09.2026.

Кандидаты0

Код бумаги	Бумага	Тип	Валюта номинала	Валюта расчётов	Номинал	Купон	Период, дн.	Погашение	Дней до пог.	Объём в обращении, долл.	Цена закр., %	Результат

Отобрано в расчётN — количество облигаций в формуле f

Ручная корректировка состава

Снято: состав N определяется фильтром — в расчёт идут все прошедшие бумаги, и он пересобирается сам при любом изменении фильтра или новой загрузке. Установлено: можно исключить отдельные выпуски галочками и применить кнопкой «ОК».

✓	Код бумаги	Краткое имя	Полное наименование	Погашение	Номинал	Ставка, %	Купон	Выплат в год	След. купон	Выпуск, шт.	Объём, долл.	Цена закр., %	Дата цены	Дней до пог.
Отмечено к переносу											—	—

Объём в обращении. Евробонды РФ частично замещены облигациями «РФ ЗО … Д» с тем же погашением, поэтому в обращении у евробонда остаётся выпуск за вычетом замещённой части: на 30.09.2026 RUS-28 (476 млн долл.) и RUS-29 (499 млн) не проходят порог 500 млн. Цена закрытия. Биржа публикует официальную цену и по бумагам без сделок, перенося старую: RUS-42 и RUS-43 стоят по 95 и 96,8 при цене их замещающих выпусков около 70. Поэтому бумага берётся, только если за окно отбора по ней была сделка, — на 30.09.2026 таких 8 из 12.

Данные облигаций и цена P_i

✓	ISIN	Краткое имя	Погашение	Номинал	Купон	Выплат в год	Выпуск, шт.	Цена закр., %	НКД задан	НКД расч. 30E/360	Приведённая стоимость, P_i	Платежей	Проверки
Итого в расчёте											—	—

P_i = НКД + цена закрытия, % / 100 × номинал — стоимость облигации в долларах США с накопленным на расчётную дату купонным доходом. Цена закрытия — последняя опубликованная, на расчётную дату или за 15 предшествующих календарных дней.

Кривая бескупонной доходности и БРС—

Точки — узлы РК_V, сплошная синяя — БРС(ГП), пунктир — БРС + f, тёмно-синяя — СД = min(БРС; БРС^av) + f. Слева от D_min и справа от D_max ставка продлевается плоско, как требует Положение.

Загрузка кривой и расчёт РК^avвставьте дневные значения КБД

Окно для РК^av, календарных дней

По Положению — 10 календарных дней, предшествующих расчётной дате, по тем дням, для которых значение определено.

Включать расчётную дату в окно

Формулировка Положения допускает оба прочтения: окно усреднения может включать расчётную дату либо заканчиваться днём ранее.

КБД США на 30.09.2026.

Дневные значения КБД (вставка из таблицы)

Первая строка — заголовок со сроками, первый столбец — дата. Допускаются разделители «,», «;» и табуляция, даты в форматах ММ/ДД/ГГГГ, ДД.ММ.ГГГГ и ГГГГ-ММ-ДД, десятичная запятая и точка. Ставки — в процентах. Годится вставка прямо с сайта Казначейства США (Daily Treasury Par Yield Curve Rates) или из Excel.

Узлы кривойD_min … D_max: —

Срок	Месяцев	Дата узла	ГП узла, лет	РК_V, доля	РК_V, %	РК_V^av, доля	РК^av, %	Граница

РК_V — значение КБД на расчётную дату, РК_V^av — среднее арифметическое за 10 календарных дней, предшествующих расчётной дате, по дням, для которых значение определено. В расчёте spr_i и f участвует только БРС_m (по РК_V); РК^av нужен на следующем шаге — в ставке дисконтирования СД_m. Срок узла — номинальный: 1 месяц = 1/12 года, 30 лет = 30 лет.

График платежей и дисконтирование

Облигация

Спред, применяемый к потоку

m	ISIN	Дата платежа d_m	Купон	Номинал	CF_m	ГП_m, лет	БРС_m	Ставка дисконта	Множитель	PV платежа
Итого					—					—

Спреды spr_i

ISIN	Краткое имя	M	Дюрация, лет	P_i рыночное	P_i расчётное	spr_i	Статус
Среднее по N бумагам в расчёте						—

spr_i подбирается так, чтобы дисконтированный поток облигации совпал с её рыночной ценой P_i; решение единственное.

Итоговый показатель f

Столбцы — spr по бумагам, сплошная линия — итоговый f, пунктир — порог 2 %.

Применение: ставка дисконтирования СД_mприменение показателя f

Срок потока ГП_m, лет	БРС_m	БРС_m^av	min из двух	f	СД_m	Множитель дисконта

Сроки взяты стандартной сеткой; в расчёте резервов ГП_m округляется до целого числа кварталов (не-жизнь) или месяцев (жизнь), а при расчёте самого spr_i — не округляется.

Расчёт показателя f по 858-П

Параметры расчёта858-П, пп. 5.3.14

Формулы подпункта 5.3.14

Актуальность исходных данныхчто уже посчитано на расчётную дату, а что нужно перезагрузить

Критерии отбора облигаций858-П, абз. «N — количество облигаций»

Кандидаты0

Отобрано в расчётN — количество облигаций в формуле f

Данные облигаций и цена Pi

Кривая бескупонной доходности и БРС—

Загрузка кривой и расчёт РКavвставьте дневные значения КБД

Узлы кривойDmin … Dmax: —

График платежей и дисконтирование

Спреды spri

Итоговый показатель f

Применение: ставка дисконтирования СДmприменение показателя f

Данные облигаций и цена P_i

Загрузка кривой и расчёт РК^avвставьте дневные значения КБД

Узлы кривойD_min … D_max: —

Спреды spr_i

Применение: ставка дисконтирования СД_mприменение показателя f